一年“猪事”盘点

2019-12-23海尔产业金融

在即将过去的猪年里,“二师兄”吸引了绝对的目光,猪通胀、超级猪周期、非洲猪瘟等等词汇频繁地出现,这一年究竟发生了什么?为何猪价会飞涨?产能为何大幅下降?对行业有何影响?

一、猪价飞涨?

12月生猪价格平均为34.16元/公斤,同比上涨157.81%。由于猪价上涨引发“猪通胀”。2019年11月CPI同比上涨4.5%,其中猪肉价格上涨110.2%,影响CPI上涨约2.64个百分点。

2019年6月起,猪价突破15元/kg后快速走高,至10月下旬达到41元/kg的高点,11月由于需求下降、冻品出货增加,猪价整体下降至32元/kg。12月中上旬随着双节临近、消费回暖,猪价再次上涨至33.7元/公斤左右。

图1:全国生猪价格(元/公斤)


资料来源:猪易网

图2:生猪价格分区域(元/公斤)


资料来源:猪易网

猪价上涨的直接原因是生猪产能严重不足。未来一到两年每年存在约800-1000万左右的猪肉供应缺口,猪价将高位震荡,已基本成为业内共识,行业将迎来超级猪周期。那么究竟是什么原因导致产能下降呢?

二、产能为何大幅下降?

产能大幅下降除了非洲猪瘟这一不可控因素外,还有去年猪价下行压力大和不合理禁养限养等因素叠加。可以总结为猪周期下行造成的“不想养”、一些地方不合理禁养限养导致的“不让养”,以及非洲猪瘟疫情造成的“不敢养”。

图3:生猪和能繁母猪存栏(万头)


资料来源:Wind

1、猪周期下行“不想养”

在非洲猪瘟疫情发生之前,去年4月份生猪存栏和能繁母猪存栏就开始下降,这是由于猪价下行周期,养殖户持续亏损退出,正常猪周期的客观规律;

2、不合理禁养限养“不让养”

截止2018年底,全国拆除畜禽养殖场27.3万个,全国生猪存栏最高年份为2012年的4.8亿头,之后呈逐年下降的趋势,2018年年末为4.28亿头;

3、非洲猪瘟疫情“不敢养”

产能大幅下降的最重要原因是非洲猪瘟疫情造成的大量猪只死亡,全国生猪产能下降。

■根据非洲猪瘟疫情统计,除台湾和澳门外,全国所有省份全面爆发。截至2019年12月21日,全国已有31个省份发生非洲猪瘟疫情共160起,其中家猪157起,野猪3起。

图4:全国疫情发生数量(起)


资料来源:农村农业部

■全国一半以上省份产能下降超40%。2018年8月份开始生猪和存栏母猪存栏加速下滑,2019年9月降至历史最低点,生猪存栏1.9亿头,能繁母猪存栏1913万头,尽管目前两项指标开始止降回升(10月能繁母猪存栏环比增长0.58%,11月份生猪和能繁母猪存栏实现双增长,11月份生猪存栏环比增长2%,这是自去年11月份以来首次回升,能繁母猪存栏环比增长4%),但是产能恢复到非洲猪瘟以前的水平仍需时日。

图5:生猪存栏降幅(与2018年底相比)


资料来源:博亚和讯

三、产业投资扩张、其他替代蛋白增长、“人造肉”大热

1、产业投资扩张

在一系列保供增产的措施作用下,如释放储备猪肉、放宽生猪养殖环评条件等,对生猪生产的信心逐渐恢复。2019年第四季度以来,大型养殖集团开始明确树立信心加速扩张,如新希望计划新建9个生猪养殖项目,投资金额90亿。财团、地产资金也开始投入生猪养殖板块。

上市公司生产性生物资产增加,从已披露的上市公司三季报来看,生产性生物资产均已开始大幅增加,其中牧原股份环比+60.46%(其中能繁母猪存栏约90万头,存栏量环比+28.57%),温氏股份环比+17.17%(其中能繁母猪118万头,存栏量环比+15%),正邦科技环比+44.68%(其中能繁母猪35.2万头)。

2、肉鸡替代作用凸显,量价齐升

由于白羽肉鸡的生产周期较短,商品代肉鸡生长周期仅需35-42天,对猪肉缺口的替代作用明显。2019年父母代种鸡场普遍采取延迟淘汰和强制换羽增产能措施,2019Q2商品代供给逐步回升。根据博亚和讯数据,2019Q1商品代出栏量仍处低位,随父母代种鸡存栏回升,2019年4月起商品代出栏量持续回升,1-11月份肉鸡出栏总量突破42亿羽,同比增加10.9%。

2019年10月末,白羽肉鸡涨至历史最高13.12元/公斤。10月整体白羽肉鸡主产区平均价格已达到11.87元/公斤,环比增长17.52%,同比增长33.37%;肉鸡苗主产区平均价格达到10.97元/羽,环比增长20.29%,同比增长101.28%。11月因终端需求下降、猪价回落等因素白羽肉鸡价格下降至9.17元/公斤后企稳小幅回升至10.35元/公斤,2019年整体白羽肉鸡价格震荡上行。

图6:白羽肉鸡和肉鸡苗主产区均价(元/羽)


资料来源:博亚和讯

图7:白羽肉鸡和肉鸡苗主产区均价(元/羽)


资料来源:Wind

3、“人造肉”概念兴起

由于非洲猪瘟造成的猪肉短缺及肉类价格持续增长,以及由此引发的对食品安全、健康及环境问题的思考,使得“人造肉”概念走进人们的视野并引发资本市场的关注。

据统计,全球人类消耗的30%的卡路里来自肉类产品,包括牛肉、鸡肉和猪肉。过去的几年里,每年人均消耗大约95磅肉,与1961年相比增长了44磅。为了不断地满足人们的食肉需求,肉类行业已经发展成为一个复杂的全球性业务,从农场到饲料厂,从养殖到屠宰加工等一整条产业链。如今,许多人造肉的初创企业开始进入大众视野,用非动物原料制作的牛肉汉堡、豌豆虾等人造肉食品越来越受到人们的追捧和喜爱。除了别具一格的人造肉产品,这些初创企业还有可能颠覆肉类生产过程中的所有环节。未来,肉类的价值链将大大简化,“人造肉”实验室可能取代传统的农场、饲料场和屠宰场。

人造肉第一股Beyond Meat在上市首日股价就暴涨163%,市值接近50亿美元;同类型人造肉公司Impossible Foods也在5月初获得3亿美元投资,投资者包括李嘉诚旗下的维港投资和新加坡主权基金淡马锡,投后估值超过20亿美元。

本文主要参考:《非洲猪瘟防控与恢复生猪生产》农业农村部畜牧兽医局报告、行业数据调研、海尔产业金融整理

发表时间:2019-12-23
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